“私募公评”体系推出：私募评价告别短期排名 当前焦点

6月26日，由济安金信科技有限公司、华泰证券股份有限公司主办，中国人民大学金融信息中心提供学术支持的“中国私募证券投资基金五星荣誉典礼暨《济安金信私募证券投资基金评级白皮书》发布会”在北京举行。

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会上，济安金信创始人杨健教授以《践行价值投资理念，赋能私募基金高质量发展》为题发表主旨演讲，正式推出“私募公评”评价体系，提出私募基金评价应从短期收益排名转向对长期投资能力、风险控制能力、业绩持续性和数据可信度的综合识别。

中国证券投资基金业协会发布的私募基金管理人登记及产品备案月报显示，截至2026年5月末，存续私募证券投资基金管理人7343家，存续规模达7.92万亿元。在业内人士看来，在行业体量持续扩张的同时，评价标准缺失、过度追逐短期排名等矛盾日益凸显，“私募公评”体系被视为推动行业从规模竞赛走向能力竞赛的关键基础设施。

“私募公评”破题：统一坐标系下的能力识别

与公募基金相比，私募基金策略灵活、产品形态多样、信息披露有限，评价中天然面临数据获取难、标准统一难、结果公允难等问题。市场上围绕私募基金的评价长期过度关注阶段性收益和短期排名，而对管理人的长期能力、风格稳定性和风险收益匹配关注不足。

杨健指出，基金评价的核心不是简单贴星级标签，而是建立科学、公允、可持续的能力参照体系。第三方评价机构需要从投资者保护、行业规范角度，推动评价体系从短期收益导向转向长期能力导向。

围绕这一痛点，济安金信探索形成“私募公评”方法。所谓“私募公评”，并非让私募基金在内部简单排名，而是以成熟的公募基金评价体系为参照，将符合条件的私募基金纳入统一、公允、可比较的评价坐标系。私募基金可在与公募基金一致的标准下接受检验，提高产品间可比性，为投资者选择提供更客观的参考。

公募基金更多承担资产配置工具功能，收益表现受市场环境、资产类别影响；私募基金具有更强投资产品属性，策略个性化程度更高，更需在长期维度上接受投资能力、风险控制能力和业绩持续性的检验。“私募公评”的意义在于以成熟、严格的评价框架检验私募的长期管理能力和投资产品成色。

在具体方法上，济安金信强调严格分类基础上的类内比较，结合基金类型、投资目标、风险收益特征和长期表现综合判断。由于私募基金信息披露有限，部分依赖持仓穿透的指标难以直接适用，济安金信调整为更适合私募特征的指标，如通过赫斯特指数观察收益序列的趋势持续性，通过胜率可持续性观察不同阶段表现的稳定性，并结合盈利能力、抗风险能力、业绩稳定性等维度综合评价。这意味着评价要从“谁短期涨得多”，转向“谁长期能力更稳定、风险收益更匹配”。

数据可信筑基：券商协同完善评价基础设施

数据可信是私募基金评价走向规范化的前提。本次活动由济安金信与华泰证券共同主办，体现券商在评价体系建设中的重要作用。杨健表示，第三方评价机构要对私募基金客观评价，首先必须解决数据来源的真实性、完整性和可追溯性。私募基金信息披露和数据报送机制更为复杂，若数据真实性无法确认，评价公信力便难以建立。

券商作为连接私募基金、交易服务、托管服务和投资者服务的重要枢纽，在提升数据可信度、完善评价基础方面意义重大。杨健认为，券商合作不是简单的活动联名，而是评价体系建设中的重要基础设施。只有在真实、合规、可验证的数据基础上，第三方评价才能有效识别优质管理人，让真正具备长期能力的私募基金被市场看见。

基于这一逻辑，济安金信提出以济安集群五维能力赋能优质私募。一是评级背书，通过独立第三方评价体系识别经受长期检验的优质机构；二是投研支持，依托研究体系和评价报告提供市场研究与策略分析；三是系统工具，围绕绩效评价、风险监控、合规管理等场景提供系统化能力；四是基金服务，在依法合规前提下为优质产品探索展示机制，提升市场识别度；五是交流平台，通过五星基金经理闭门交流等机制，推动私募与公募、机构投资者在尽调、风格跟踪、合规要求等方面形成长期专业互动。

华泰证券相关负责人表示，将依托系统工具、投研支持和专业交流平台为优质私募多维度赋能，推动行业资源优化配置。评级不是终点，而是识别优秀管理人、促进专业能力提升的起点。

从收益率到持续性：新评级引导长期主义

杨健强调，投资者真正关心的不是某一阶段收益率，而是收益能否持续、过程是否承担过高风险、管理人是否具备可复制和可跟踪的投资能力。只有将收益率、持续性、胜率和风险控制结合，才能更接近长期管理能力的真实画像。

这一理念与价值投资高度一致。杨健指出，资本市场不缺短期波动和阶段性热点，真正稀缺的是经受长期检验的投资能力。评价若只追逐短期收益，容易放大市场噪音；坚持长期视角、价值导向和实证检验，才能引导管理人重视长期回报与投资者利益。

作为价值投资与实证研究的结合案例，济安金信与腾讯财经合作推出腾讯济安价值100指数。该指数以价值投资理念和上市公司价值评估为基础，通过可跟踪、可验证的指数化方式检验价值投资体系的长期有效性。数据显示，自2013年5月18日发布以来，截至2026年6月12日，该指数累计上涨255.71%，年化收益率达10.25%，长期表现优于同期沪深300等主要宽基指数。

业内人士认为，随着私募证券投资基金行业进入规范化发展新阶段，科学、公允、可持续的第三方评价体系有助于投资者识别优质管理人，推动行业从短期业绩竞争转向长期能力建设，促进行业资源向具备专业能力和受托责任意识的机构集聚。未来，随着“私募公评”等第三方评价体系不断完善，真正具备长期投资能力、风险控制能力和受托责任意识的私募管理人，将在更加公允的评价体系中被市场看见，推动私募证券投资基金行业进一步走向规范化、专业化和高质量发展。